250只基金跌破面值追求“相对收益”是祸首

2010年08月27日 10:14　来源：南方都市报　

　　虽说要求一般的基金只赚不赔是过于苛刻，但是，近半的基金跌破面值不得不引起基民的重视。统计显示，截至上周末，最新净值低于1元的开放式基金共有250多只。从已公布中报的18家基金公司的情况看，上半年亏损高达1548亿元。分析人士认为，基金追求“相对收益”而不是追求“绝对收益”是其集体表现欠佳的关键原因。

　　250多只基金跌破1元面值

　　德圣基金研究中心最新统计显示，截至上周末，最新净值低于1元的开放式基金共有250多只。仅仅有4家基金公司旗下的基金净值均在1元上方，分别是农银汇理、兴业全球、汇丰晋信和信达澳银。另一家业绩集体优秀的基金公司则是银河基金。

　　另一个数据也让人吃惊。天相统计数据显示，纳入统计的18家基金公司旗下234只基金上半年利润总计亏损约为1548.3亿元。其中，93只股票型基金上半年亏损达到993.9亿元，53只混合型基金上半年亏损达到441.27亿元，19只封闭式基金亏损119.45亿元，1只保本型基金亏损4810万元。此外，还有3只Q D II基金上半年亏损9207.9万元。广发聚丰、博时沪深300、华宝精选、博时主题、长城品牌、博时新兴、光大优势等7只基金上半年亏损均超过35亿元。

　　在股票方向基金几乎“全军覆没”的情况下，固定收益类产品则再度成为资金的“避风港”。天相统计数据显示，纳入统计的42只债券型基金上半年利润总计为4.42亿元，纳入统计的23只货币型基金上半年利润总计3.3亿元。而上半年利润实现正收益的基金中，封闭式债券基金———富国天丰净赚1.83亿元，此外，排名第二的是货币型基金博时现金，上半年净赚5677万元。

　　市场差不是亏损的必要条件

　　如果按“基金公司”统计，无一家基金公司本期利润出现净赚，规模较大的基金公司首当其冲。纳入统计的18家公司中，上半年亏损最大的基金公司利润总计损失约248亿元，利润损失最小的为6.9亿元。

　　市场不好是否是公募基金大面值亏损的唯一原因呢？不是绝对的。从机制上看，基金追求“相对回报”而不是“绝对回报”是内生的关键因素。

　　“绝对回报主要体现在下跌市中少跌甚至不跌�！焙寐蚧鹧芯恐行脑罨治霰硎�，逻辑上看，绝对回报有两种做法，第一种，借用对冲工具对冲系统性风险，获取选股的阿尔法收益。国内已经出现股指期货，但对于公募基金仍颇多掣肘，比如空头的头寸不得高于基金股票市值的20%，因而，国内公募基金真正做阿尔法收益还有待时日。第二种做法是灵活的仓位，在下跌时保持极低的仓位甚至空仓。这要求基金在契约规定上对股票投资没有最低仓位的限制。公募偏股基金有一些具备做绝对回报的条件，也有一些基金在理念上已经感知到了“绝对回报”的新世界，但操作的手法仍然留在了做相对排名的老市场。 (谢晓婷)

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