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基金公司:三季度投资应建立组合立足防守

2008年07月08日 17:45 来源:国际金融报 发表评论

  国海富兰克林基金公司在三季度投资策略报告中指出,从未来业绩来看,2008年业绩增速的大幅下降是肯定的,但是继续保持增长也是很有把握的。从估值来看,目前市场的市盈率水平进入到了比较合理、甚至相对较低的水平。目前,市场的主要担忧还是2009年的宏观经济形势和上市公司业绩方面存在的不确定性,因而在目前的时间和点位上,对未来过分悲观和乐观都是不可取的。

  国海富兰克林表示,2008年下半年,市场缺乏整体性机会,主题投资将大行其道,建议投资组合立足防守。投资者可以重点关注的行业包括煤炭、化工部分子行业、含新能源、通信及相关设备制造业、食品饮料、批发零售业、医药生物制品、农林牧渔业、铁路设备、造纸等行业。

  此外,从行业配置和投资标的的选择来看,建议投资者回避以下几个行业:一,周期性品种。在宏观紧缩和通胀上升期间,投资增速将快速下降,周期性行业和企业盈利形势不容乐观,建议投资者抛售机械、钢铁、有色、房地产等行业。二,物价管制行业。由于物价管制,企业正常的盈利能力受到约束,而且将贯穿整个通胀阶段。在此背景下,建议对于石油、石化、电力等行业保持谨慎。三,对中游制造业保持谨慎。中游制造业受到双重压力,既有通胀带来的上游成本压力,又有宏观经济紧缩带来的下游需求放缓压力。双重压力下,企业盈利存在大幅下滑的可能。

  光大保德信基金公司也在其报告中指出,三季度在奥运会和灾后重建的推动下,预计经济会出现一波小幅反弹,不过幅度不会太大。从紧的货币政策和稳健的财政政策仍将是政府的主导政策。

  总体而言,预计三季度随着CPI的缓慢回落,市场将能够企稳,但是由于国际油价和国际股市的不确定性,市场可能也难有大的上涨行情。而宏观压力的拐点有可能在三季度以后出现,四季度之后的市场有可能更为乐观一些。从行业配置上看,建议偏重银行业,上游资源、替代能源,以及基础建设行业,适当关注市净率最低的行业,回避成本上升压力大,但是下游却受限于货币紧缩带来的需求减弱的一般制造业。

  东吴基金则认为,三季度适合采取防守反击策略,直到通胀真正回落和从紧货币政策的放松。具体落实到投资策略上,重点关注以下三条主线的投资机会:

  第一条投资主线是对宏观经济波动敏感性低,并且能够保持稳定较快增长的行业,可以重点关注商业零售、酒店旅游、饮料、造纸和软件行业。

  第二条投资主线是行业景气有望继续上升的行业,可以重点关注医药、煤炭、钾肥、电力设备和通信设备制造行业。

  第三条投资主线是适当把握具有交易性投资机会的行业。一种是存在超跌反弹机会的行业,重点关注银行、地产、机械、家电、有色和钢铁行业;另一种是受益于政府价格管制放松的行业,如石油和电力行业。(记者 胡芳)

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