雷曼兄弟申请破产保护以及美国银行收购美林集团的消息一石激起千层浪。在席卷了所有市场的“金融风暴”疾风骤雨般的蹂躏下，原油价格迅速逼近90美元，此外，铜、铝、小麦、玉米等所有原材料价格都在刷新着年内的最低价格。

　　在市场的极度恐慌之下，前期对期货市场具有指挥棒作用的美元指数也出现失灵，上周五和本周一，美元指数都出现了下跌，而期货市场却不涨反跌，分析师表示美国经济处于非常时期，目前难以预测期货市场的底部,但可以确定的是还将继续下跌，油价跌至80美元已不是问题。

　　　　最新消息

　　　　昨日国内期市7大品种跌停

　　纽约商业期货交易所上市的9月原油期货周一下跌超过5美元，收于95.71美元/桶。随后在昨日的电子盘中继续下跌，最低见90.55美元/桶。ICE布兰特10月原油期货周一同样下跌超过5美元。

　　基本金属市场也全线收跌，伦敦3月期铜收盘重新回到7000美元下方。芝加哥期货交易所(CBOT)的农产品期货中只有豆粕和小麦的主力合约出现小幅上涨，其余品种全部下跌。

　　昨日国内期货市场更为激烈，除黄金期货上涨外，其余品种全线暴跌。上市的18个品种中有7个品种的主力合约出现跌停，多个品种创出本轮调整以来的新低。

　　　　预测 油价或很快跌破80美元

　　投资者对油价的预期不断下调。上周市场仍将80~100美元视为国际油价的合理范围。在连续两天暴跌后，油价跌破80美元的预期开始频频出现，而多家机构昨日开始警示油价跌破90美元关口近在眼前。

　　从各品种的持仓数据来看总持仓量均在不断减少。以国际原油为例，此前两个月内美国纽约商品交易所(NYMEX)西得克萨斯轻质原油期货的商业持仓总数从135万手减少到122万手，减少幅度达9%；而投机资金的出逃比例更高，从7月初的42万手减少到上周的37万手，减幅超过11%。

　　　　回顾 自历史高点跌去超20%

　　自2003年开始的大宗商品牛市在今年7月份达到了顶峰，但这一态势在过去两个月迅速逆转。由于主要大宗商品均以美元定价，包括原油在内的主要生产资料价格便随着美元的快速反弹而经历了数十年来幅度最大、速度最快的下跌。截至昨日，CRB商品期货指数已经自最高点跌去了接近24%，回到了2007年12月的水平。

　　在不到两个月的时间里，国际原油市场更是风向突变，美国金融市场大动荡加速了这一过程，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货昨日盘中创下了91.54美元的低位，迅速逼近90美元关口，比两个月前跌去了37%之多。

　　基本金属跌幅相对较小，伦敦市场的基本金属在这一期间的跌幅都在22%左右。农产品市场表现得更为诡异，外盘的多个农产品品种跌幅都在30%以上。

　　　　弱市之下期市三大“怪象”

　　★OPEC减产未奏效

　　未来商品市场中起决定作用的将是国际油价的走势，在面临100美元关口OPEC的减产“杀手锏”显得苍白无力，仅在当日推动油价上涨1美元。此外美元的大跌也没能让油价有所反弹，国际油价从100美元跌到90美元附近，而美元和油价同时下跌的情况是过去十年中三次经济�；�的共同特征。

　　★消费大国消费不旺

　　投资者最为关注的是全球需求的下降。上周五LME铜库存突破20万吨，仅仅两个月铜库存就增加了66.4%，且创下年内最高水准。而投资者寄予希望的中国进口增速也在放缓。付春江表示，金属铜自7月中旬以来累计跌幅只有22%，跌幅相对较小，因此未来基本金属可能出现大幅补跌，今年年底前铜价有望跌至5000美元/吨。

　　★“粮荒”论被“丰产”期望取代

　　而农产品方面，“粮荒”的论调早已过时，目前市场弥漫的是对于今年丰产的预期。而在中国国内，近期大连商品交易所进行的考察显示，在夏粮丰收的基础上，秋粮的大豆、玉米和小麦有望继续丰产。

　　东华期货首席分析师陶金峰表示，下跌一旦成为趋势便很难逆转，这对于缓解国内的通货膨胀压力还是非常有好处的。

　　　　两问商品市场

　　问：商品价格暴跌 PPI为何连涨不断？

　　答：同比在增，环比在降。

　　尽管国内外大宗商品价格持续下跌，但我国8月份PPI甚至在7月份10%的高位“更上一层楼”至10.1%。事实上，由于PPI是同比数据，PPI上涨仅仅意味着今年与去年同期相比有所上涨。但根据商务部公布的数据，受益于大宗商品价格的下跌，过去两个月内国内生产资料价格环比一直在下降，其中上周的生产资料价格指数已经比一个月前下降了2.8%，而7月中旬以来该指数的总跌幅也已经达到3.7%。

　　问：油价跌37%还不够？

　　答：仍比去年同期高30%。

　　以原油为首的大宗商品价格在过去两个月内持续暴跌，截至目前，国际油价已经较7月中旬下跌了70%。

　　但由于去年以来所有大宗商品全部经历了有史以来速度最快、幅度最大的狂飙，30%左右的跌幅还远远未能解决大宗商品暴涨带来的成本压力。自2005年至2007年末，国际油价一直维持在60~80美元的区间内。目前，暴跌后的油价仍然比去年同期高出了30%。

　　　　操作策略

　　★原油：100美元关口可减仓

　　中国国际期货原油研究员刘艺超认为，原油目标直指80美元关口。多单应回避系统性风险。

　　★有色金属：原空单继续持有

　　广发期货刘碧沅研究员认为，金属市场继续看空。原有空单可继续持有，逢高可适当沽空。

　　★农产品：下跌空间不宜看多

　　北京中期期货建议多单离场，日内以短空操作为主。(游锋华 陈芳)