股价在两个月内从147000元跌到74100元，在股东的抛售狂潮中被腰斩；公司“AAA”级债券违约保护成本飙升至信用评级为“BBB”甚至垃圾级公司的水平；今年第三季度利润大降77%，只因主营业务盈利降低和投资亏损。虽然这样的消息在经济�；�的今天来看已经见怪不怪了，但如果告诉你这是巴菲特掌舵的伯克希尔公司近期表现的话，恐怕观者还是要扶一下眼镜。

　　即使已经被戴上了“股神”的头衔，巴菲特的旗下公司的市场表现还是让人们议论纷纷。除了搬出以前巴老错过网络股行情和过早抛售中石油的例子以外，评论家还对他大手笔收购高盛的做法提出了质疑：巴老承诺未来以115美元/股的价格收购高盛50亿美元普通股的认股权证，而12月份还不到，高盛股票已经最低下触到52美元了！

　　巴菲特真的廉颇老矣吗？看看他的发家历史，发现也许他正在重复35年前的故事。

　　1972年，越战之后的美国再次经历了经济�；�：物价和油价共涨，失业与衰退齐飞。正当美国人呼天抢地之时，一度失意的巴菲特却盯上了报刊业这个金矿，他发现拥有一家名牌报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买路钱。1973年开始，他悄悄地在股市上蚕食《波士顿环球》和《华盛顿邮报》。而两报的利润也真的达到年均增长35%的奇迹，10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。可以想见，当年还未名声大噪的小巴一定遭到了更多的非议�？墒牵�如果所有的行为都和大众一样，他还能脱颖而出成为“股神”吗？

　　其实，大多数介绍巴菲特的书籍里都会提到他的投资原则：一是看得懂的商业模式，二是有利的长期经济环境，三是能力强与可信赖的管理层，四是合算的报价。这四大“投资过滤器”是巴菲特在1977年的年度致函中就提出过，之后也一直身体力行实践着的投资法则。而攻击他的人大都只是抓住了其中的一点来放大论述。

　　“挺巴派”里有一句话很耐人寻味：“今年伯克希尔公司盈利的下滑注定是无可挽回了，但是它持有的公司业务利润极为丰厚，并且几乎肯定会在未来保持不变！”投资者或许可以从中发现巴菲特的韬略：以更长远的眼光，买更值钱的公司。再不动手，就要被更接近巴菲特的人买走啦！(汇丰晋信基金管理公司 蒋 兴)